Lo ngại về tín dụng tư nhân có thể trở thành điểm áp lực tiếp theo tại Wall Street đang gia tăng, dù các chuyên gia cho rằng nỗi sợ hãi về một cuộc khủng hoảng thanh khoản rộng lớn có thể bị phóng đại.
Phân tích từ Goldman Sachs
Theo Goldman Sachs, phần lớn thị trường trực tiếp vay vốn (Direct Lending) nằm trong các cấu trúc dài hạn. Các cấu trúc này bao gồm quỹ quản lý riêng biệt và công ty phát triển doanh nghiệp niêm yết, thường không cho phép nhà đầu tư rút tiền ngay lập tức.
- Khoảng 80% tài sản được nắm giữ trong các quỹ có cơ chế rút vốn hạn chế.
- Chỉ khoảng 20% tài sản nằm trong các quỹ thường xuyên dành cho nhà đầu tư cá nhân.
- Goldman ước tính có khoảng 220 tỷ USD tài sản nằm trong các quỹ tín dụng tư nhân này.
Các điểm yếu tiềm ẩn
Rủi ro tập trung chủ yếu vào một góc nhỏ nhưng đang mở rộng nhanh chóng của thị trường: các quỹ thường xuyên tập trung vào bán lẻ. Sự quan tâm gần đây xoay quanh các khoản vay cho công ty phần mềm khi trí tuệ nhân tạo có thể làm gián đoạn mô hình kinh doanh.
Ngoài ra, cảm xúc về các nhà cho vay trực tiếp đã giảm sút sau vụ sụp đổ của các chủ nợ liên quan đến ô tô Tricolor và First Brands vào năm 2025.
Quan điểm chuyên gia
Peter Boockvar, giám đốc đầu tư cấp cao tại One Point BFG Wealth Partners, cảnh báo về việc quá nhiều vốn đang theo đuổi các khoản vay rủi ro cho doanh nghiệp xếp hạng B.
- Ông cho rằng không phải tất cả tín dụng tư nhân đều như nhau.
- Một số nhà cho vay có chất lượng tốt, trong khi nhiều bên khác thì không.
- Ông ủng hộ các nhà tài trợ tài chính cho doanh nghiệp lớn hơn với lợi nhuận trước lãi vay, khấu hao và phân bổ (EBITDA) trên 200 triệu USD.
Howard Marks, đồng sáng lập Oaktree Capital Management, cũng tìm cách làm dịu nỗi sợ hãi về một cuộc sụp đổ hệ thống. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng sự mở rộng nhanh chóng của ngành trong 15 năm qua có thể làm lộ các nhà cho vay yếu hơn khi điều kiện kinh tế xấu đi.