Khi chỉ số S&P 500 chạm ngưỡng cao mới, dòng tiền trên thị trường chứng khoán Mỹ đang chuyển dịch mạnh sang các quỹ ETF sử dụng chiến lược phái sinh phức tạp và có đòn bẩy.
Xu hướng thay đổi trong ngành ETF
Sự thành công của mô hình ETF đã dẫn đến sự đa dạng hóa sản phẩm. Phần lớn tài sản quản lý (~10,5 nghìn tỷ USD) nằm trong các quỹ thụ động theo dõi chỉ số như S&P 500. Tuy nhiên, do áp lực phí thấp của các quỹ truyền thống (khoảng 15 cơ bản điểm), các công ty phát hành đang tìm kiếm cách tăng lợi nhuận thông qua các sản phẩm thay thế.
Todd Sohn, người đứng đầu mảng ETF tại Strategas, chia sẻ: "Tôi nghĩ chúng ta đã chuyển từ thời kỳ bùng nổ thụ động sang thời kỳ phức tạp". Phần lớn nhà đầu tư hài lòng với các lựa chọn chi phí thấp cho cổ phiếu và trái phiếu. Do đó, các công ty phát hành đang mang lại những chiến lược từng khó tiếp cận cho đại chúng.
Các loại hình ETF thay thế
Các quỹ này thường sử dụng quyền chọn để tạo ra kết quả mong muốn:
- Chiến lược đệm (Buffer): Sử dụng quyền chọn để bảo vệ vốn giảm điểm.
- Thu nhập tổng hợp (Synthetic Income): Tạo thu nhập qua quyền chọn.
- Đòn bẩy/Ngược (Leverage/Inverse): Tăng cường lợi nhuận hoặc ngược lại thông qua phái sinh.
- Quỹ cổ phiếu đơn lẻ: Vị thế khuếch đại trên các công ty cụ thể.
Dữ liệu từ CFRA Research
Theo báo cáo mới, 40% ETF mới niêm yết tại Mỹ trong năm 2024 sử dụng phái sinh (tăng từ 20% năm 2014). Các loại hình phổ biến bao gồm:
- Buffer: 40%
- Đòn bẩy/đa dạng hóa: 24%
- Quyền chọn phủ/Covered Call: 14%
- Các loại khác: 8%
Quan điểm từ chuyên gia và rủi ro
Jack Bogle, người sáng lập Vanguard, từng phản đối việc giao dịch ETF nội ngày nhưng sẽ bất ngờ trước sự phát triển hiện nay. Các sản phẩm phái sinh chưa gây rủi ro hệ thống lớn như năm 2018 (Volmageddon). Tuy nhiên, phí giao dịch của các quỹ thay thế thường cao hơn (60-100 cơ bản điểm) so với quỹ truyền thống.
Tương lai của thị trường
Trong thị trường tăng, nhu cầu về sản phẩm đòn bẩy sẽ tăng. Mạng xã hội như Reddit cũng lan tỏa thông tin về các sản phẩm này nhanh chóng. Các công ty như Calamos và GraniteShares đang phát hành sản phẩm mới để đáp ứng nhu cầu bảo vệ vốn hoặc tìm kiếm lợi nhuận cao hơn trong bối cảnh thị trường biến động.