Mặc dù kế hoạch tái cấu trúc của Starbucks đã giúp cải thiện lưu lượng khách và doanh số bán hàng, các nhà đầu tư vẫn đang kỳ vọng một sự phục hồi đáng kể và rõ rệt về biên lợi nhuận.
Những tín hiệu tích cực và kỳ vọng của nhà đầu tư
Kế hoạch "Back to Starbucks" của CEO Brian Niccol đã thành công trong việc cải thiện trải nghiệm tại các cửa hàng, dẫn đến sự tăng trưởng trở lại của doanh số tại các cửa hàng so sánh (comparable-store sales). Tuy nhiên, các biện pháp này, như tăng nhân viên pha chế để đẩy nhanh dịch vụ, đều đi kèm với chi phí đáng kể, khiến lợi nhuận vẫn chưa đạt mức lịch sử.
Các nhà đầu tư đang chờ đợi bằng chứng cụ thể về việc tăng trưởng doanh số sẽ chuyển hóa thành biên lợi nhuận tốt hơn, đặc biệt trong báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 năm tài chính 2026.
- Dự báo của nhà phân tích: FactSet dự báo biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh của Starbucks đạt 8.3% trong quý 2 năm tài chính 2026, tăng nhẹ so với mức 8.2% của năm trước.
- So sánh lịch sử: Mức này vẫn còn xa so với biên lợi nhuận hoạt động toàn năm từ mức giữa đến cao của thập niên trước đại dịch.
Thách thức về biên lợi nhuận và chi phí vận hành
Việc cải thiện biên lợi nhuận là yếu tố then chốt mà nhiều nhà đầu tư coi là điều kiện tiên quyết cho sự phục hồi bền vững. Biên lợi nhuận đã bị thu hẹp do nhiều yếu tố chi phí gia tăng:
- Chi phí lao động: Tăng mạnh từ 27.4% doanh thu (năm 2019) lên 31.9% (năm 2025), do thị trường lao động eo hẹp và áp lực công đoàn.
- Vận hành phức tạp: Sự gia tăng của các dịch vụ đặt hàng qua ứng dụng và tùy chỉnh đồ uống đã làm tăng độ phức tạp trong vận hành cửa hàng.
- Chi phí đầu vào: Giá cà phê, sữa và vận chuyển đều tăng trong giai đoạn lạm phát.
Chiến lược tối ưu hóa và hướng đi tương lai
Để đạt được lợi nhuận bền vững, Starbucks đang tập trung vào việc tối ưu hóa chi phí và nâng cao năng suất lao động. Các chiến lược chính bao gồm:
- Tăng trưởng doanh số dẫn dắt lợi nhuận: CFO Catherine Smith nhấn mạnh rằng tăng trưởng doanh thu liên tục sẽ giúp tối đa hóa các chi phí cố định (như tiền thuê mặt bằng).
- Cắt giảm chi phí: Công ty đã thực hiện cắt giảm nhân sự hành chính và đang triển khai 90 sáng kiến tiết kiệm chi phí khác.
- Công nghệ: Starbucks dự định sử dụng công nghệ như một "hệ số nhân lực" (force multiplier), bao gồm hệ thống POS hiện đại hóa và các giải pháp pha chế mới.
- Chương trình khách hàng: Việc tái cấu trúc chương trình khách hàng thân thiết đang được kỳ vọng giúp thúc đẩy lưu lượng khách và doanh số bán hàng.
Tuy nhiên, các chuyên gia nhận định rằng việc phục hồi biên lợi nhuận sẽ rất khó khăn do khả năng định giá (pricing power) của Starbucks đã bị hạn chế bởi sự nhạy cảm về giá của người tiêu dùng sau nhiều năm lạm phát.
