Các ngân hàng trung ương lớn châu Âu và Anh đang được chú ý trong tuần này khi họ đưa ra các quyết định chính sách tiền tệ mới, trong bối cảnh giá cả tăng và lo ngại tăng trưởng kinh tế.
Bối cảnh kinh tế và nguy cơ đình lạm
Dữ liệu từ khu vực đồng Euro và Vương quốc Anh cho thấy cuộc xung đột Iran đang tác động đến kinh tế, làm dấy lên lo ngại về nguy cơ "đình lạm" (stagflation) – tình trạng tăng trưởng chậm, lạm phát cao và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng.
- Lạm phát: Khu vực đồng Euro ghi nhận lạm phát ở mức 2.5%, và Vương quốc Anh ở mức 3.3%, đều cao hơn mục tiêu của các ngân hàng trung ương tương ứng.
- Phản ứng ban đầu: Cả Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Ngân hàng Anh (BOE) đều đã giữ lãi suất ổn định vào tháng 3 khi cuộc chiến bắt đầu gây bất ổn kinh tế toàn cầu.
Quan điểm của các nhà kinh tế về chính sách lãi suất
Mặc dù thị trường đã nhanh chóng định giá khả năng tăng lãi suất từ cả hai ngân hàng, các nhà kinh tế hiện nhận định rằng các nhà hoạch định chính sách có xu hướng thận trọng hơn.
Theo các phân tích, các quyết định sắp tới sẽ phụ thuộc vào bằng chứng rõ ràng về tác động lạm phát vòng hai (second-round effects) – tức là những hệ quả gián tiếp của cú sốc lạm phát, chẳng hạn như người lao động yêu cầu tăng lương và doanh nghiệp điều chỉnh giá.
- Điều kiện kích hoạt tăng lãi suất: Các chuyên gia cho rằng cần có bằng chứng đủ mạnh về tác động vòng hai, cùng với kỳ vọng lạm phát tăng và thị trường lao động kiên cường, để thúc đẩy việc tăng lãi suất.
- Quan điểm chung: Nhiều ý kiến cho rằng các ngân hàng sẽ ưu tiên giữ lãi suất ổn định trong thời gian dài hơn, thay vì phản ứng quá mức với các đợt tăng giá ngắn hạn.
Dự báo từ ECB và BOE
Đối với ECB:
- Các nhà kinh tế dự đoán ECB có thể xem xét tăng lãi suất 25 điểm cơ bản (basis points) vào tháng 6 nếu có bằng chứng rõ ràng về tác động lạm phát vòng hai.
- Các chuyên gia theo dõi sát các hướng dẫn chính sách của ECB, với khả năng tăng lãi suất lên 2.25% tại cuộc họp tháng 6.
Đối với BOE:
- Các nhà kinh tế kỳ vọng Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) của BOE sẽ thể hiện sự cực kỳ thận trọng trong các quyết định sắp tới.
- Các dự báo trước đây về việc cắt giảm lãi suất năm 2026 đã bị đảo ngược, nhưng kỳ vọng tăng lãi suất trong năm nay cũng đang giảm dần.
