Microsoft đã công bố kết quả tài chính quý vượt kỳ vọng, đặc biệt nhờ sự tăng trưởng mạnh mẽ của mảng đám mây Azure. Tuy nhiên, cổ phiếu vẫn phải đối mặt với những tranh luận dai dẳng về tính bền vững của mô hình kinh doanh phần mềm truyền thống trong kỷ nguyên AI.
Kết quả tài chính Quý 3 năm tài chính 2026
Microsoft ghi nhận những tín hiệu tích cực về mặt doanh thu và lợi nhuận. Các chỉ số chính được công bố như sau:
- Doanh thu: Tăng 18% so với cùng kỳ năm trước, đạt 82.89 tỷ USD, vượt dự báo đồng thuận của LSEG là 81.39 tỷ USD.
- Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS): Đạt 4.27 USD, tăng 23.4% so với năm trước, cao hơn mức dự báo 4.06 USD.
- Azure Cloud: Tăng trưởng doanh thu 40% (theo báo cáo), vượt dự báo của FactSet là 39%. Tăng trưởng theo đồng tiền không đổi là 39%, so với dự báo 38%.
Triển vọng và Đầu tư vào AI
Công ty đã đưa ra các dự báo lạc quan cho các quý tiếp theo, đồng thời tăng cường đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI:
- Dự báo Azure (Quý 2/2026): Tăng trưởng dự kiến từ 39% đến 40%, cao hơn mức đồng thuận của FactSet (khoảng 37%).
- Chi tiêu vốn (Capex): CFO Amy Hood cho biết công ty dự kiến chi khoảng 190 tỷ USD trong năm tài chính 2026, tăng trưởng khoảng 61% so với năm 2025.
- Copilot: Số lượng chỗ ngồi Copilot trả phí đã vượt 20 triệu, và công ty kỳ vọng tăng trưởng liên tục trong quý hiện tại.
Những Quan ngại Lớn: Mô hình Kinh doanh Phần mềm
Bất chấp những tín hiệu tăng trưởng mạnh mẽ, thị trường vẫn bày tỏ sự hoài nghi về mô hình kinh doanh cốt lõi của Microsoft. Các mối lo ngại chính bao gồm:
- Phụ thuộc vào OpenAI: Sự tăng trưởng của Azure được gắn chặt với mối quan hệ với OpenAI, điều này đôi khi bị xem là điểm yếu hơn là sức mạnh.
- Mô hình tính phí theo chỗ ngồi (Seat-based): Trong bối cảnh AI khiến các công ty có thể cắt giảm nhân sự và sử dụng tài nguyên tính toán đắt đỏ, mô hình tính phí truyền thống này đang bị đặt dấu hỏi về tính phù hợp.
- Cạnh tranh AI: Sự chú ý của thị trường cũng đổ dồn vào chất lượng của các công cụ AI, khi các đối thủ mới như Anthropic nhận được nhiều lời khen ngợi.
Tóm tắt Dự báo Quý 4/2026
Microsoft đưa ra các dự báo cụ thể cho quý 4 năm tài chính 2026:
- Tăng trưởng doanh thu Azure (đồng tiền không đổi): Từ 39% đến 40% (cao hơn mức đồng thuận 36.9%).
- Tổng doanh thu: Dự kiến trong khoảng 86.7 tỷ USD đến 87.8 tỷ USD.
- Các phân khúc: Dự báo doanh thu cho mảng Productivity và Business Processes (37 tỷ - 37.3 tỷ USD) và Intelligent Cloud (37.95 tỷ - 38.25 tỷ USD) đều cao hơn mức đồng thuận của FactSet.
