Lạm phát và giá dầu: Rào cản trước kế hoạch cắt giảm lãi suất của Fed

Theo khảo sát mới nhất của CNBC, các nỗ lực của ứng cử viên Chủ tịch Fed Kevin Warsh nhằm đáp ứng yêu cầu giảm lãi suất từ Tổng thống Donald Trump có thể bị cản trở bởi áp lực lạm phát và giá dầu cao.

Bối cảnh và Phát hiện từ Khảo sát CNBC

Trong phiên điều trần trước Ủy ban Ngân hàng Thượng viện tại Washington, DC, vào ngày 21 tháng 4 năm 2026, ứng cử viên Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã phải đối mặt với những đánh giá về chính sách tiền tệ. Kết quả khảo sát của CNBC cho thấy bức tranh không mấy lạc quan về việc cắt giảm lãi suất trong thời gian tới.

• Dự báo cắt giảm lãi suất: Chỉ có 58% người được hỏi trong mẫu khảo sát dự đoán sẽ có bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào trong năm nay.
• Dự báo lãi suất: Mức lãi suất quỹ trung bình được dự báo giảm xuống 3.5% (thấp hơn 0.14 điểm phần trăm so với mức hiện tại), phản ánh sự kết hợp giữa các dự báo cắt giảm và giữ nguyên lãi suất.
• Dự báo năm 2027: Mức lãi suất quỹ trung bình được dự báo ở mức 3.2%, tương ứng với ít hơn hai đợt cắt giảm lãi suất.

Nguyên nhân cản trở việc điều chỉnh lãi suất

Các chuyên gia phân tích nhận định rằng các yếu tố vĩ mô đang tạo ra rào cản đáng kể cho việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Cụ thể, giá dầu và lạm phát được xem là hai tác nhân chính:

• Tác động của giá dầu: Giá dầu cao được nhận định là nguyên nhân đẩy lạm phát tăng thêm 0.6 điểm phần trăm trong năm nay, đồng thời làm giảm tăng trưởng kinh tế khoảng nửa điểm phần trăm.
• Áp lực lạm phát cốt lõi: Tỷ lệ cao (81%) tin rằng giá dầu thô có khả năng đẩy lạm phát cốt lõi tăng cao. Lạm phát cốt lõi loại trừ giá thực phẩm và năng lượng do tính biến động cao, khiến việc điều chỉnh lãi suất trở nên khó khăn hơn cho Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Theo nhận định từ các nhà phân tích, việc duy trì mức giá dầu và lạm phát cao hơn kỳ vọng sẽ khiến các nỗ lực giảm lãi suất của Fed gặp nhiều trở ngại.