Các nhà đầu tư trái phiếu đang gây áp lực lớn lên ba nền kinh tế lớn của châu Âu là Anh, Ý và Pháp (BIFs) do lo ngại về khả năng tín dụng tài khóa, bất chấp sự khác biệt so với khủng hoảng nợ công năm 2011.
Bối cảnh áp lực tín dụng tại các nước BIFs
Các nhà đầu tư đang yêu cầu mức chi phí vay vốn cao hơn từ Anh, Ý và Pháp. Tình hình này được các chuyên gia nhận định là một cuộc khủng hoảng về niềm tin tín dụng (credibility challenge), khác biệt với các vấn đề về khả năng thanh toán (solvency issues) từng xảy ra trong cuộc khủng hoảng nợ công Eurozone năm 2011.
Các quốc gia này, thường được gọi chung là 'BIFs' (ám chỉ sự liên hệ với nhóm 'PIIGS' trước đây), mỗi nước đang đối mặt với những thách thức riêng biệt về tài chính và chính trị.
So sánh lợi suất trái phiếu 10 năm
Theo dữ liệu được ghi nhận, lợi suất trái phiếu 10 năm của ba nước này có mức chênh lệch đáng kể so với Đức và Mỹ tại thời điểm báo cáo:
- Vương quốc Anh (UK): Lợi suất trái phiếu 10 năm (gilts) đạt 4.865% vào thứ Ba.
- Pháp (France): Lợi suất trái phiếu 10 năm (OAT) là 3.6388%.
- Ý (Italy): Lợi suất trái phiếu 10 năm là 3.7693%.
- Hoa Kỳ (US): Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm là 4.2876%.
- Đức (Germany): Lợi suất trái phiếu bund 10 năm là 2.999%.
Những thách thức cấu trúc của từng quốc gia
Các vấn đề khiến các quốc gia này phải trả mức phí vay cao bao gồm:
- Pháp: Chính phủ đang trong tình trạng tê liệt sau cuộc bầu cử, khiến việc ra quyết định và cải cách cơ cấu bị hạn chế.
- Ý: Mặc dù có sự ổn định hơn về chính phủ, Ý vẫn đối mặt với tỷ lệ nợ trên GDP rất cao, gây khó khăn cho việc tăng nợ công và chi tiêu thâm hụt.
- Vương quốc Anh: Mặc dù có tỷ lệ nợ trên GDP thấp nhất khu vực và chính phủ đa số, chính phủ vẫn bị các nhà cho vay quan ngại về việc chi tiêu công và các vấn đề chính trị gần đây, khiến một phần lớn nợ được dùng cho chi phí trả nợ và phúc lợi xã hội.
Áp lực lãi suất dài hạn
Các nhà phân tích nhận định rằng, thay vì thấy lợi suất trái phiếu dài hạn giảm khi thị trường định giá kỳ vọng lãi suất thấp hơn trong tương lai, thực tế lại cho thấy xu hướng lợi suất cao hơn ở các kỳ hạn dài. Các quốc gia này đang cố gắng giảm thiểu chi phí dài hạn bằng cách rút ngắn kỳ hạn phát hành nợ. Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn yêu cầu một mức phí bảo hiểm (premium) cao hơn khi cho các quốc gia này vay trong thời gian dài, trừ khi các nền kinh tế có thể tăng trưởng hoặc lạm phát để thoát khỏi tình trạng này.
