Dù cả Meta và Alphabet đều công bố báo cáo thu nhập vượt kỳ vọng và nâng mức dự báo chi tiêu vốn (Capex) cho AI, phản ứng của thị trường chứng khoán lại cho thấy sự khác biệt rõ rệt về niềm tin của nhà đầu tư.
Hiệu suất thị trường sau báo cáo tài chính
Cả hai công ty công nghệ lớn đều ghi nhận mức tăng trưởng nhanh nhất trong nhiều năm và đều cam kết tiếp tục đầu tư mạnh mẽ vào cơ sở hạ tầng AI. Tuy nhiên, diễn biến trên thị trường lại trái ngược: cổ phiếu Alphabet tăng 7% trong giao dịch mở rộng, trong khi cổ phiếu Meta lại giảm 7%.
Sự khác biệt này được các nhà phân tích chỉ ra là do lợi thế của Alphabet từ mảng điện toán đám mây (Cloud).
- Alphabet: Các mảng điện toán đám mây của Alphabet, cùng với các đối thủ lớn khác như Microsoft và Amazon, cho phép họ chuyển đổi các khoản đầu tư AI thành doanh thu rõ ràng.
- Meta: Ngược lại, Meta chưa có mảng kinh doanh tương tự, khiến việc thuyết phục nhà đầu tư về hiệu quả đầu tư AI trở nên khó khăn hơn, buộc họ phải trông chờ vào việc tăng doanh thu quảng cáo và lợi nhuận cốt lõi.
Các chỉ số tài chính và dự báo chi tiêu vốn (Capex)
Các con số Capex được các công ty công bố đều rất lớn, một phần do nhu cầu toàn cầu về bộ nhớ (memory) tăng vọt cùng với nhu cầu AI.
Alphabet:
- Nâng dự báo Capex năm 2026 lên mức 180 tỷ đến 190 tỷ USD (tăng từ mức ước tính trước đó là 175 tỷ - 185 tỷ USD).
- Doanh thu mảng Cloud tăng vọt 63%.
- Alphabet báo cáo lượng công việc (backlog) đạt 460 tỷ USD, gần gấp đôi quý trước, do nhu cầu về cơ sở hạ tầng AI.
Meta:
- Nâng dự báo Capex năm lên mức 125 tỷ đến 145 tỷ USD (tăng từ mức trước đó là 115 tỷ - 135 tỷ USD).
- Meta nhấn mạnh việc chi tiêu lớn là cần thiết để đáp ứng nhu cầu cơ sở hạ tầng và tối đa hóa tính linh hoạt chiến lược trong những năm tới.
Lợi thế từ chuỗi giá trị AI
Sự khác biệt về dòng tiền và nguồn doanh thu là điểm mấu chốt. Trong khi Meta tập trung vào việc tối ưu hóa quảng cáo và phát triển các mô hình AI độc quyền (như Muse Spark), Alphabet lại được hưởng lợi trực tiếp từ nhu cầu cơ sở hạ tầng khổng lồ.
- Alphabet: CEO Sundar Pichai nhấn mạnh nhu cầu lớn đối với cả giải pháp AI và cơ sở hạ tầng AI, bao gồm cả các bộ xử lý độc quyền như TPU, vốn đang cạnh tranh mạnh mẽ với GPU của Nvidia.
- Meta: CFO Susan Li cho biết việc chi tiêu lớn là để đảm bảo đủ tài nguyên tính toán nhằm huấn luyện thêm mô hình AI và hỗ trợ các sản phẩm AI cho người dùng và doanh nghiệp toàn cầu.
