Thương vụ thâu tóm eBay trị giá 56 tỷ USD của GameStop đang đối mặt với nghi vấn lớn về tính khả thi tài chính, đặc biệt sau việc các chuyên gia tín dụng chỉ ra rủi ro xếp hạng tín dụng.
Điều kiện tài chính của thương vụ thâu tóm
Nhà bán lẻ trò chơi điện tử GameStop đã công bố việc nhận được cam kết tài trợ 20 tỷ USD từ TD Securities (thuộc TD Bank) cho thương vụ mua lại eBay. Tuy nhiên, theo thông tin được đưa ra, một điều kiện quan trọng đi kèm với khoản tài trợ này là công ty hợp nhất phải duy trì được hồ sơ tín dụng ở mức đầu tư (investment-grade credit profile).
Đánh giá rủi ro từ Moody's Ratings
Theo Moody's Ratings, thương vụ mua lại được đề xuất này có thể khiến eBay rơi vào tình trạng "credit negative" (rủi ro tín dụng tiêu cực) do mức đòn bẩy tài chính tăng đáng kể. Các ước tính của cơ quan xếp hạng này cho thấy:
- Mức đòn bẩy của công ty hợp nhất có thể xấp xỉ chín lần nợ trên thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ (EBITDA), chưa tính đến bất kỳ khoản tiết kiệm chi phí nào.
- Mức nợ cao này có khả năng đẩy công ty xuống dưới mức đầu tư, từ đó có thể làm suy yếu điều kiện tài trợ quan trọng từ gói tài chính của TD.
Những câu hỏi về nguồn vốn và cấu trúc giao dịch
Thương vụ mua lại này đã đặt ra nhiều câu hỏi về nguồn vốn để GameStop thực hiện một giao dịch quy mô lớn như vậy. Giá trị thị trường hiện tại của GameStop chỉ khoảng 11 tỷ USD, thấp hơn nhiều so với giá trị ngụ ý của thương vụ.
CEO Ryan Cohen đã đưa ra thông tin hạn chế về cấu trúc giao dịch, ngoài việc khẳng định công ty có khả năng phát hành thêm cổ phiếu để hoàn tất thương vụ.
Về phía eBay, công ty đã xác nhận nhận được lời đề nghị vào thứ Hai và cho biết Hội đồng quản trị sẽ tiến hành xem xét.
