Trước thềm cuộc họp sắp tới, các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đang duy trì lập trường cực kỳ thận trọng, chưa đưa ra lộ trình lãi suất rõ ràng. Sự lưỡng lự này xuất phát từ những cú sốc kinh tế và địa chính trị toàn cầu chồng chất, buộc ECB phải áp dụng phương pháp 'họp này đến cuộc họp khác'.
Dự báo thị trường và kỳ vọng lãi suất
Theo dữ liệu từ LSEG, thị trường tài chính hiện đang dự đoán ECB sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 29-30 tháng 4, sau đó mới xem xét tăng lãi suất vào tháng 6. Phần lớn các nhà giao dịch kỳ vọng lãi suất chủ chốt của ECB sẽ đạt mức ít nhất 2,5% vào cuối năm nay, tương đương mức tăng 50 điểm cơ bản (basis points) so với mức hiện tại.
Lý do ECB thận trọng: 'Cú sốc chồng chất' và rủi ro địa chính trị
Các chuyên gia nhận định rằng, sự không chắc chắn bao trùm lên các quyết định chính sách tiền tệ của ECB. Các yếu tố chính gây ra sự thận trọng này bao gồm:
- Biến động giá dầu: Giá dầu biến động đã khiến ECB phải cân nhắc giữa kịch bản cơ sở và kịch bản bất lợi.
- Rủi ro địa chính trị: Tình hình tại Eo biển Hormuz, được coi là mạch máu kinh tế toàn cầu, là tâm điểm của sự bất ổn. Các quan chức ECB nhấn mạnh rằng bất kỳ sự không chắc chắn nào phát sinh từ khu vực này đều ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định chính sách.
- Phương pháp tiếp cận: Các chuyên gia khuyến nghị ECB tiếp tục áp dụng phương pháp 'họp này đến cuộc họp khác' (meeting-to-meeting approach) để đảm bảo tính linh hoạt và phản ứng kịp thời với dữ liệu mới.
Góc nhìn từ các chuyên gia hàng đầu
Joachim Nagel (Chủ tịch Bundesbank Đức):
Nagel nhấn mạnh rằng tình hình hiện tại rất phức tạp và mờ mịt. Ông cho biết các nhà hoạch định chính sách cần chờ đợi đầy đủ thông tin mới nhất trước khi đưa ra quyết định. Ông cũng cảnh báo rằng các cú sốc địa chính trị và kinh tế toàn cầu đòi hỏi sự cảnh giác cao độ từ các ngân hàng trung ương.
Martins Kazaks (Thành viên Hội đồng Quản trị ECB):
Kazaks mô tả các cú sốc kinh tế (như khủng hoảng COVID-19 và chiến sự Nga-Ukraine) đã khiến các nhà ngân hàng trung ương trở nên cảnh giác hơn. Ông dùng hình ảnh 'chiếc bánh lớp' (layer cake) để mô tả các cú sốc chồng chất lên nhau, tạo ra những tác động phi tuyến tính (non-linearities) mà các nhà hoạch định chính sách cần theo dõi sát sao.
- Ông cho biết các thị trường kỳ vọng ECB sẽ tăng lãi suất hai lần, bắt đầu từ tháng 6.
- Ông nhấn mạnh rằng việc theo dõi dữ liệu thực tế khi tình hình diễn biến là điều tối quan trọng.
Tóm lại, dù lạm phát được dự báo sẽ dao động quanh mục tiêu 2% của ECB, các quan chức vẫn cảnh báo rằng bất kỳ sự tăng giá nào vượt ngoài dự kiến đều có thể buộc ECB phải điều chỉnh chính sách tiền tệ một cách có cân nhắc.
