Theo Goldman Sachs, thị trường chứng khoán Hàn Quốc (Kospi) vẫn được đánh giá là 'đánh giá thấp' (undervalued) dù đã có đợt phục hồi mạnh mẽ sau những tổn thất trong tháng 3, nhờ vào nhu cầu chip nhớ AI tăng cao.
Hiệu suất và Biến động của Thị trường Kospi
Chỉ số Kospi đã ghi nhận hiệu suất tốt nhất trong số các thị trường chứng khoán lớn trong năm 2025, với mức tăng trưởng ấn tượng. Tuy nhiên, sự tăng trưởng này đi kèm với mức độ biến động cao.
- Điểm sáng: Hiệu suất tốt nhất năm 2025, phần lớn nhờ nhu cầu mạnh mẽ đối với các nhà sản xuất chip nhớ nội địa.
- Biến động: Thị trường có xu hướng dao động mạnh do sự tập trung vào một số ít cổ phiếu và hoạt động giao dịch đầu cơ của nhà đầu tư bán lẻ.
Đánh giá của Goldman Sachs về Tiềm năng Tăng trưởng
Các nhà phân tích của Goldman Sachs nhận định rằng các động lực cơ cấu thúc đẩy sự phục hồi của thị trường vẫn còn nguyên vẹn. Họ chỉ ra rằng các cải cách quản trị doanh nghiệp của Hàn Quốc đang diễn ra theo hướng tích cực, mặc dù còn nhiều dư địa để phát triển.
Các điểm chính trong nhận định bao gồm:
- Cải cách Quản trị: Các cải cách về quản trị doanh nghiệp đang được thực hiện một cách 'tăng dần' (incrementally). Điều này gợi nhớ đến quá trình cải cách của Nhật Bản vào đầu những năm 2010.
- So sánh với Khu vực: Mặc dù có những tiến bộ trong việc tăng giá trị cổ đông (như mua lại cổ phiếu), thị trường vẫn được đánh giá là đang bị chiết khấu so với các thị trường khu vực và toàn cầu.
- Cơ sở Tăng trưởng: Hiệu suất tăng trưởng đến nay chủ yếu được thúc đẩy bởi việc nâng cấp lợi nhuận, đặc biệt từ nhu cầu bán dẫn liên quan đến AI.
Những Thách thức và Cơ hội Vĩ mô
Bên cạnh yếu tố tài chính, các yếu tố vĩ mô và cơ cấu cũng được xem là động lực quan trọng cho tương lai của thị trường.
- Vấn đề 'Chaebol': Trong quá khứ, các tập đoàn gia đình (chaebols) đã gây ra hiện tượng 'Korea discount' (chiết khấu Hàn Quốc), khiến giá cổ phiếu giao dịch ở mức P/E thấp hơn so với các đối thủ toàn cầu.
- Chuyển đổi Năng lượng: Hàn Quốc đang đối mặt với sự phụ thuộc lớn vào nhập khẩu năng lượng. Sự kiện xung đột tại Iran được xem là bước ngoặt quan trọng, thúc đẩy cam kết chuyển đổi năng lượng cơ bản.
- Mục tiêu Xanh: Bộ trưởng Môi trường, Năng lượng và Khí hậu Hàn Quốc đã nhấn mạnh sự đồng thuận quốc gia về việc chuyển đổi năng lượng, với mục tiêu đạt công suất năng lượng tái tạo là 100 GW vào năm 2030 (hiện tại là 37 GW).
