Trước những lo ngại về rủi ro vỡ nợ và làn sóng rút vốn khỏi thị trường tín dụng tư nhân (private credit), Joan Solotar, Giám đốc toàn cầu của Blackstone Private Wealth, khẳng định những lo lắng này đã phóng đại và không phản ánh các nguyên tắc cơ bản của danh mục cho vay tư nhân.
Tín dụng tư nhân: Bình thường hóa sau giai đoạn căng thẳng
Gần đây, thị trường tín dụng tư nhân đã đối mặt với nhiều lo ngại về rủi ro hệ thống và khả năng vỡ nợ gia tăng, dẫn đến làn sóng rút vốn đáng kể. Tuy nhiên, bà Solotar đã bác bỏ nhận định này, cho rằng việc rút vốn ồ ạt không được biện minh bằng lợi suất tiềm năng và các rủi ro cá nhân của từng quỹ.
Bà Solotar nhận định rằng, thay vì hoảng loạn, các nhà đầu tư cần giữ bình tĩnh và hiểu rõ giá trị cốt lõi của khoản đầu tư. Bà so sánh tình hình hiện tại với thị trường bất động sản sau đại dịch, cho rằng giai đoạn 'kiểm tra căng thẳng' này thực chất sẽ chứng minh giá trị của các khoản đầu tư tư nhân về dài hạn.
Minh bạch và rủi ro công nghệ
Các nhà đầu tư đã đặt ra nhiều câu hỏi quan trọng về tính minh bạch, tổn thất khoản vay và mức độ phơi nhiễm của danh mục đối với các công ty phần mềm. Tuy nhiên, bà Solotar đã đưa ra những luận điểm phản bác mạnh mẽ:
- Về tính minh bạch: Bà khẳng định các quỹ của Blackstone thậm chí còn minh bạch hơn các ngân hàng truyền thống. Bà giải thích rằng việc 'tư nhân' chỉ có nghĩa là không niêm yết công khai, chứ không có nghĩa là bí mật. Các quỹ này báo cáo thông tin chi tiết về từng khoản vay riêng lẻ hàng quý.
- Về rủi ro AI: Mặc dù các nhà phân tích cảnh báo về rủi ro AI đối với các công ty phần mềm, bà Solotar trấn an rằng chỉ dưới 5% tài sản của các quỹ Blackstone bị ảnh hưởng bởi rủi ro này.
Lợi suất và sự ổn định dài hạn
Theo bà Solotar, mặc dù các kịch bản xấu nhất của các nhà phân tích Phố Wall có thể dự báo mức vỡ nợ lên tới 15%, nhưng sự sụt giảm lợi suất dự kiến vẫn nằm trong mức chấp nhận được. Bà nhấn mạnh lợi thế cạnh tranh của tín dụng tư nhân so với thị trường công khai:
- Lợi suất: Nếu biên độ tín dụng mở rộng, lợi suất của các quỹ tín dụng tư nhân có thể giảm xuống khoảng 3% đến 5%. Tuy nhiên, bà chỉ ra rằng các tài sản tương đương trên thị trường công khai đang giảm giá, giúp các khoản đầu tư tư nhân vẫn duy trì khả năng vượt trội.
- Vai trò danh mục đầu tư: Các nhà đầu tư tổ chức đã chứng minh qua nhiều năm rằng các khoản đầu tư tư nhân mang lại sự cân bằng quan trọng trong danh mục, với mức độ biến động thấp hơn và tầm nhìn dài hạn tốt hơn so với các tài sản niêm yết công khai.
