Một năm sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố chính sách thuế quan 'ngày giải phóng' vào ngày 2/4/2025, làn sóng bán tháo toàn cầu và khủng hoảng 'bán Mỹ' đã khiến các nhà đầu tư quốc tế phải xem xét lại sự phụ thuộc vào thị trường Mỹ và tìm kiếm sự đa dạng hóa danh mục.
Bối cảnh và tác động ban đầu
Ngày 2/4/2025, Tổng thống Trump công bố chính sách thuế quan 'ngày giải phóng' với mức thuế cao đối với nhiều đối tác thương mại, bao gồm:
- 34% đối với hàng hóa Trung Quốc
- 20% đối với EU
- 46% đối với Việt Nam
Động thái này ngay lập tức gây ra làn sóng bán tháo trên toàn cầu, ảnh hưởng nghiêm trọng đến tài sản Mỹ (cổ phiếu, trái phiếu kho bạc và đồng USD) trong giao dịch 'bán Mỹ' (Sell America).
Diễn biến trong năm tiếp theo
Sau sự kiện ban đầu, thị trường Mỹ liên tục chịu ảnh hưởng từ chính sách khó đoán của chính quyền Trump, dẫn đến các xu hướng giao dịch mới như:
- ABUSA (Anywhere But the USA)
- TACO (Trump Always Chickens Out)
Một số chỉ số nước ngoài đã vượt outperformance chỉ số S&P 500 trong năm qua, bao gồm:
Diễn biến pháp lý và chính sách mới
Washington sau đó đã đàm phán giảm thuế với một số đối tác như EU, Anh, Ấn Độ và Thụy Sĩ. Tuy nhiên, vào tháng 2, chế độ thuế quan đã bị Tòa án Tối cao Mỹ phán quyết là bất hợp pháp, và một thẩm phán yêu cầu chính phủ chuẩn bị hoàn tiền có thể lên đến hàng tỷ USD cho các nhà nhập khẩu.
Tháng trước, Trump khởi xướng điều tra Section 301 với hơn một chục đối tác thương mại (Trung Quốc, EU, Nhật Bản, Thụy Sĩ, Ấn Độ), mở đường cho việc áp thuế nhập khẩu mới. Đồng thời, ông đã áp thuế 'phổ quát' 10% (dự kiến tăng lên 15%) đối với hàng nhập khẩu.
Phân tích từ các chuyên gia
Russ Mould, Giám đốc Đầu tư tại AJ Bell, nhận định:
'Thuế quan và chiến thuật thương mại áp đặt, thách thức độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, cùng với can thiệp quân sự ở Mỹ Latinh và Trung Đông, đang khiến nhà đầu tư xem xét lại câu chuyện về ngoại lệ Mỹ.'
Theo phân tích của AJ Bell, kể từ 'ngày giải phóng', các chỉ số như Shanghai Composite, Kospi Hàn Quốc và Nikkei 225 Nhật Bản đã mang lại lợi suất cao hơn cả ba chỉ số chính trên Wall Street, với các thị trường mới nổi dẫn đầu.
Daniel Casali, Đối tác Chiến lược Đầu tư tại Evelyn Partners, cho biết:
- Chỉ số MSCI USA tăng 14% (tính theo bảng Anh) kể từ 2/4/2024, thua sóng chỉ số MSCI All Country World Index (tăng 18%).
- Sự yếu đi tương đối của thị trường Mỹ phản ánh tác động của chính sách 'America First', khiến châu Âu tăng chi tiêu quốc phòng và cơ sở hạ tầng.
- Kỳ vọng khoảng cách tăng trưởng giữa Mỹ và châu Âu sẽ thu hẹp đã hỗ trợ định giá châu Âu so với thị trường Mỹ đắt đỏ hơn.
Casali lưu ý rằng việc giảm tỷ trọng cổ phiếu Mỹ có lợi trong năm qua không đồng nghĩa với việc Mỹ sẽ kém hiệu quả lâu dài, vì nền kinh tế Mỹ vẫn có lịch sử tăng trưởng mạnh và dẫn đầu về đổi mới. Ông khuyến nghị duy trì đa dạng hóa giữa thị trường Mỹ và các thị trường toàn cầu.
