Giá dầu 100 USD/thùng đặt Mỹ vào nguy cơ stagflation?

Giá dầu Brent tăng vọt lên mức 100 USD/thùng do căng thẳng ở Trung Đông, đặc biệt nguy cơ xung đột Iran và phong tỏa eo biển Hormuz, đã đặt ra mối lo ngại về tình trạng stagflation (lạm phát cao kết hợp tăng trưởng chậm) tại Mỹ.

Giá dầu tăng mạnh và căng thẳng địa chính trị

• Giá dầu Brent, tiêu chuẩn quốc tế, đã tạm thời chạm mức 100 USD/thùng, trong khi dầu thô Mỹ tăng khoảng 8,5%.
• Sự bất ổn từ xung đột Iran và nguy cơ phong tỏa eo biển Hormuz là nguyên nhân chính.
• Erik Norland, kinh tế trưởng CME Group, cảnh báo nhiều áp lực lạm phát: thâm hụt ngân sách lớn, lạm phát trên mục tiêu, và ngân hàng trung ương vẫn nới lỏng chính sách.

Thị trường lao động suy yếu

• Tỷ lệ thất nghiệp tháng 2/2025 tăng lên 4,4%, với mất 92.000 việc làm.
• Tăng trưởng việc làm năm 2025 chỉ đạt 116.000, thấp hơn trung bình hàng tháng năm trước 5.000.
• Điều này cho thấy sự trì trệ sau giai đoạn tăng trưởng mạnh năm trước.

Lạm phát vượt mục tiêu của Fed

• Lạm phát lõi theo chỉ số ưa thích của Fed hiện ở mức 3%, cao hơn mục tiêu 2% một điểm phần trăm.
• Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 2 cho thấy thay đổi ít nhưng vẫn trên mục tiêu.

Phân tích chuyên gia về nguy cơ stagflation

• Stagflation từ giá dầu từng xảy ra năm 2022 sau khi Nga xâm lược Ukraine, nhưng không nghiêm trọng như thập niên 1970.
• Jim Caron, CIO tại Morgan Stanley Investment Management, giải thích: nếu giá dầu cao lâu, nó sẽ trở thành mối lo về tăng trưởng, khiến lợi suất trái phiếu giảm, dẫn đến stagflation.
• Ed Yardeni, sáng lập Yardeni Research, nâng tỷ lệ suy đoán stagflation theo kiểu 1970s lên 35% do xung đột Iran.
• Yardeni lưu ý giá nhiên liệu cao có thể làm trầm trọng thêm lạm phát thực phẩm qua chi phí phân bón.

Phản ứng thị trường và Fed

• Thị trường tài chính phản ứng bằng cách điều chỉnh kỳ vọng về lãi suất và biến động trái phiếu.
• Lợi suất trái phiếu tăng trong khủng hoảng Iran, cho thấy nhà đầu tư lo ngại lạm phát từ giá dầu.
• Thị trường dự đoán Fed sẽ tập trung bảo vệ mục tiêu lạm phát 2% hơn hỗ trợ thị trường lao động đang suy yếu.
• Yardeni nhận xét: Fed đang mắc kẹt giữa nguy cơ lạm phát tăng và thất nghiệp tăng, tương tự nghịch lý trong thập niên 1970.