Повышенный спрос центральных банков на золото в качестве резервного актива и геополитическая неопределенность создают предпосылки для дальнейшего роста цен на драгоценный металл. Аналитики Deutsche Bank отмечают, что изменение структуры мировых резервов смещает акцент от доллара США в пользу золота, что может подтолкнуть цены к новым историческим максимумам.
Изменение структуры мировых резервов
Согласно отчету, цитированному стратегом Малликой Сачдевой, доля золота в резервах центральных банков значительно возросла. Это происходит на фоне того, что мировые монетарные политики ищут надежные инструменты хеджирования от геополитической нестабильности.
- Рост доли золота: Доля золота в резервах центральных банков утроилась и достигла 30% по сравнению с уровнем 1990-х годов.
- Снижение роли доллара: Доля доллара США в резервах иностранных центральных банков упала до 40% с уровня, превышавшего 60%.
- Отклонение от тренда: Наблюдается явный разворот тренда, который был характерен для 1990-х годов, когда активы смещались от золота к доллару США.
Драйверы роста цен на золото
Хотя значительная часть роста доли золота обусловлена ростом самих цен (а не только новыми закупками), центральные банки продолжают играть ключевую роль. Стратег отмечает, что объемы покупок и сами цены находятся в «эндогенной связи».
Исторически золото рассматривается как классический «актив-убежище» во времена глобальных конфликтов. С 2022 года спрос на золото усилился на фоне таких событий, как вторжение России в Украину и напряженность между США и Ираном.
Прогнозы и перспективы
Анализ Deutsche Bank указывает на то, что будущая динамика цен будет во многом зависеть от того, какую долю золота и долларов будут удерживать центральные банки развивающихся рынков.
- Роль развивающихся рынков: Анализ показал, что именно центральные банки развивающихся рынков обеспечили весь объем покупок золота с момента Глобального финансового кризиса.
- Прогноз цены: Если развивающиеся рынки сохранят намерение держать 40% своих валютных резервов в золоте, несмотря на возможное снижение общих резервов до $5 триллионов, цена на металл может достичь $8000 за унцию в течение следующих пяти лет. Это составит прирост примерно на 70% от текущих котировок.
