Центральные банки Европы и Великобритании находятся под пристальным вниманием на фоне опасений стагфляции, вызванных ростом цен и замедлением экономического роста. Данный анализ рассматривает ожидания рынков относительно будущих решений Европейского центрального банка (ЕЦБ) и Банка Англии (BOE) в условиях геополитической неопределенности.
Риски стагфляции и текущая ситуация
Экономики еврозоны и Великобритании сталкиваются с угрозой стагфляции — сочетания замедления роста, высокой инфляции и растущей безработицы. Данные за март показывают, что конфликт, связанный с Ираном, оказывает давление на региональные экономики.
- Еврозона: Инфляция составляет 2,5%, что выше целевого показателя ЕЦБ в 2%.
- Великобритания: Инфляция достигла 3,3%, превышая целевой показатель BOE в 2%.
На фоне этих данных, обе структуры ранее приостановили повышение ставок, но рынки ожидали ужесточения политики в ответ на обострение кризиса.
Прогнозы и ожидания по политике ставок
Эксперты отмечают, что, несмотря на первоначальный рыночный настрой на повышение ставок, политики могут проявить большую осторожность. Аналитики ожидают, что центральные банки будут игнорировать краткосрочные всплески инфляции, фокусируясь на более долгосрочной стабильности.
Ключевые моменты прогнозов:
- ЕЦБ: Для повышения ставок потребуется убедительное доказательство «вторичных эффектов» инфляции (когда рост цен стимулирует запросы на более высокую заработную плату и повышение цен со стороны бизнеса). Эксперты ожидают, что повышение ставки на 25 базисных пунктов может быть рассмотрено в июне или июле при наличии признаков роста инфляционных ожиданий и устойчивого рынка труда.
- BOE: Ожидается, что Комитет по денежно-кредитной политике (MPC) продемонстрирует крайнюю осторожность в ближайших решениях.
Позиции ключевых игроков
- ЕЦБ: Президент Кристин Лагард ранее заявляла о готовности повышать ставки даже при временном росте инфляции. Однако аналитики отмечают, что на заседании в июне может быть рассмотрено повышение ставки до 2,25% для сохранения «полной опциональности» на последующие заседания. Тем не менее, ожидается, что ЕЦБ будет делать акцент на том, что он «хорошо позиционирован» для ожидания новых данных.
- Банк Англии (BOE): После начала кризиса, BOE скорректировал свои прогнозы, ожидая пик инфляции в 3–3,5% во второй и третий кварталы 2026 года. Однако ожидания по ужесточению политики снизились, и большинство членов MPC, возглавляемое управляющим Эндрю Бейли, ожидают крайне сдержанного подхода.
- Рыночные комментарии: Представители банков, такие как CFO Santander Хосе Гарсия Кантера, отмечают, что центральные банки делают паузу, и ожидаемое повышение ставок в Европе будет «очень умеренным».
