Стратеги предупреждают, что попытки центральных банков сдержать рост цен на энергоносители путем повышения процентных ставок могут спровоцировать глобальную рецессию. Аналитики отмечают, что традиционная реакция на шок предложения в энергетическом секторе — ужесточение кредитной политики — может оказаться ошибочной и чрезмерной.
Оценка рисков повышения ставок
Джулиан Говард, главный инвестиционный стратег GAM Investments, предупреждает, что центральные банки приближаются к «зоне ошибочной политики». По его мнению, повышение стоимости заимствований в ответ на шок цен на энергоносители, который носит характер предложения (supply-side), является неверным шагом.
- Говард считает, что ставки, необходимые для реального замедления потребления энергии (например, в транспорте или авиации), будут «очень высокими и вызовут рецессию».
Диверсификация действий мировых центробанков
Ситуация с процентными ставками остается динамичной, и разные финансовые центры демонстрируют разную реакцию на волатильность цен на нефть и инфляцию:
- Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Банк Англии (BoE): На момент анализа эти банки сохранили ставки на прежнем уровне, несмотря на инфляцию в еврозоне (3% в апреле) и рост цен на нефть в Великобритании. Однако инвесторы ожидают повышения ставки ЕЦБ в июне. Говернор BoE Эндрю Бейли указал, что затяжной шок цен на энергию может вынудить банк пересмотреть политику в отношении стоимости заимствований.
- Банк Австралии (RBA): Этот банк уже предпринял действия, повысив ставки на 25 базисных пунктов до 4,35%. Это было сделано после того, как рост цен на топливо подтолкнул общий уровень инфляции в стране к 4,6% в марте (по сравнению с 3,7% в предыдущем месяце).
Ключевой тезис: Энергетический шок
Говард подчеркнул, что первоочередной проблемой для центральных банков является реальная стоимость энергии. Он отметил, что «центральные банки не могут печатать молекулы нефти», что указывает на фундаментальное расхождение между монетарными инструментами и физическими ресурсами.
