Розничный ретейлер GameStop выдвинул не связанное предложение о приобретении eBay на сумму, оцениваемую в $55,5 млрд, стремясь создать крупного конкурента Amazon.
Детали предложения и оценка рынка
В воскресенье GameStop объявил о выдвижении не связанного, не обязывающего предложения о покупке eBay по цене $125 за акцию. Это предложение оценивает платформу электронной коммерции примерно в $55,5 миллиарда. Предложение состоит из комбинации денежных средств и акций GameStop.
- Премия: Предложенная цена представляет собой премию в 20% к цене закрытия eBay в пятницу ($104,07).
- Контекст: Это также премия в 46% по сравнению с ценой закрытия 4 февраля, когда GameStop начал наращивать свою долю в компании.
После объявления акции eBay выросли на 13,4% во внебиржевой торговле, достигнув уровня около $118. Акции GameStop выросли примерно на 4% до $27,6 за акцию.
Стратегические цели и финансирование сделки
Генеральный директор GameStop, Райан Коэн, заявил, что видит потенциал в превращении eBay в значительно более крупного конкурента Amazon. Он выразил уверенность в том, что «eBay должен стоить — и будет стоить — гораздо больше денег».
Для реализации сделки GameStop закрепил следующие ресурсы:
- Финансирование долга: Обеспечено обязательство от TD Bank на сумму до $20 миллиардов.
- Собственные средства: Использование около $9,4 миллиарда наличных средств компании.
- Доля: GameStop уже владеет долей в размере около 5% в eBay.
Важно отметить: Предложение требует одобрения советов директоров, регуляторов и акционеров обеих компаний.
План оптимизации и интеграция
В рамках своего предложения GameStop намерен провести значительную оптимизацию расходов eBay:
- Сокращение издержек: Планируется сокращение ежегодных расходов на $2 миллиарда, нацеленное на бюджет продаж и маркетинга eBay.
- Прогноз прибыли: По расчетам GameStop, только сокращение расходов поднимет прибыль на акцию eBay до $7,79 (по сравнению с $4,26 в первый год).
- Инфраструктура: GameStop также предлагает использовать свою сеть из примерно 1600 розничных магазинов в США в качестве физической инфраструктуры для маркетплейса eBay (для аутентификации, приема товаров, выполнения заказов и лайв-коммерции).
Риски и перспективы
Несмотря на амбициозность плана, существуют вопросы к его реализуемости. Обе компании столкнулись с трудностями в адаптации к меняющимся потребительским предпочтениям. Кроме того, рыночная капитализация GameStop (около $11 млрд до объявления) значительно меньше, чем капитализация eBay (около $46 млрд по данным LSEG на пятницу), что ставит под сомнение осуществимость сделки.
Коэн заявил, что готов представить предложение напрямую акционерам в случае необходимости «борьбы через доверенности» (proxy fight). В случае закрытия сделки, ожидается, что Коэн займет пост генерального директора объединенной компании.
