Фарма-сектор под риском: «Пузырь» от препаратов для снижения веса

Растучный спрос на препараты для лечения ожирения и диабета создает риск «пузыря» в фармацевтическом секторе, как показал новый отчет. Анализ выявил, что чрезмерная концентрация ожиданий в узких терапевтических областях может маскировать более слабое состояние остальной отрасли.

Доминирование препаратов GLP-1 и влияние на R&D

По данным отчета, фармацевтические компании добились рекордного роста возврата от исследований и разработок (R&D) в третий год подряд, достигнув отметки в 7%. Этот рост обусловлен почти исключительно несколькими высокопрогнозируемыми активами, в частности, агонистами рецепторов глюкагоноподобного пептида (GLP-1).

• Ключевой драйвер: Препараты, нацеленные на ожирение и диабет (например, аналоги Wegovy и Zepbound), стали доминирующим фактором роста.
• Доля в портфеле: Эти препараты составляют расчетные 38% от общего прогнозируемого коммерческого притока из портфеля препаратов на поздних стадиях к 2025 году.

Смена лидеров в разработке лекарств

Отчет выявил значительный сдвиг в структуре инноваций. Впервые за последние 16 лет, в качестве крупнейшего источника стоимости в портфеле разработок обогнала онкология, уступив место препаратам для лечения ожирения.

Риски концентрации и перспективы сектора

Эксперты предупреждают, что такая высокая концентрация рисков повышает уязвимость компаний перед шоками, специфичными для конкретных терапевтических областей. Как отметил эксперт Deloitte, «Это пузырь, потому что слишком много сконцентрировано».

Последствия этой концентрации становятся очевидными при расчете показателей без учета лидеров рынка:

• Снижение доходности: Если исключить активы, связанные с GLP-1/GIP, общая норма доходности отрасли падает до 2,9%. Это заметное снижение по сравнению с показателем в 3,8% в 2024 году, что указывает на потенциальное ослабление фундаментальных показателей сектора в целом.