Известный инвестор Майкл Берри полностью продал свою долю в GameStop после того, как компания выдвинула крупное предложение о покупке eBay, раскритиковав финансовую структуру сделки.
Детали предложения GameStop по eBay
GameStop сделала незапрошенное, необязывающее предложение о приобретении eBay за 125 долларов за акцию, что оценивает онлайн-маркетплейс примерно в 55,5 миллиарда долларов. Это предложение представляет собой значительную премию к недавним котировкам, однако оно вызвало вопросы относительно финансирования.
- Предложение: Покупка eBay за 125 долларов за акцию.
- Структура оплаты: Равномерное сочетание наличных и акций.
- Финансирование: GameStop получила письмо о финансировании в размере 20 миллиардов долларов от TD Bank.
Реакция рынка и позиция Майкла Берри
После объявления о сделке акции GameStop упали примерно на 10% в понедельник, что отразило скептицизм инвесторов относительно реализуемости сделки и потенциальной нагрузки на баланс компании.
Майкл Берри, известный своими прогнозами в «Кратком рассказе о большом крахе» («The Big Short»), ранее предполагал, что сделки могут трансформировать GameStop в структуру, подобную Berkshire Hathaway. Однако он пересмотрел свою позицию.
«Я продал всю свою позицию по GME. В любом случае, тезис «Мгновенный Беркшир» никогда не был совместим с коэффициентом задолженности к EBITDA более 5x, никогда не был приемлем при коэффициенте покрытия процентов ниже 4.0x...» — заявил Берри в посте на Substack.
Берри подчеркнул, что структура капитала после предполагаемого поглощения не соответствует его инвестиционной теории. Он предупредил: «Не путайте долг с креативностью». По его оценкам, предложенная оценка может поднять коэффициент задолженности до уровня, близкого к проблемному.
Проблемы финансирования и комментарии руководства
Несмотря на письмо о финансировании от TD Bank, остается значительный разрыв между доступным капиталом и предполагаемой ценой покупки, что создает неопределенность относительно реализации сделки.
Генеральный директор GameStop Райан Коэн в интервью CNBC предоставил мало конкретных деталей, указав, что компания обладает гибкостью в вопросе выпуска акционерного капитала для завершения сделки, но не раскрыл окончательный план финансирования.
