Blackstone: Инвесторам «отделить сигнал от шума» в частном кредитовании

Эксперты Blackstone призывают инвесторов сохранять спокойствие в секторе частного кредитования, утверждая, что опасения по поводу дефолтов и кризиса преувеличены и не отражают фундаментальную устойчивость рынка.

Кризисные опасения и фундаментальные основы

В последнее время на рынке частного кредитования (private credit) наблюдается волна беспокойства, связанная с ростом рисков дефолтов и массовым изъятием средств (redemptions). Такие опасения привели к тому, что крупные управляющие активами, включая Ares Management и Apollo Global Management, были вынуждены временно ограничить вывод капитала из своих фондов.

Джоан Солотар, глобальный руководитель Blackstone Private Wealth, который управляет активами на сумму более 300 миллиардов долларов, выступила с заявлением, что отток капитала не оправдан ожидаемой доходностью и потенциальными потерями в отдельных фондах. По ее словам, слухи о «пожаре» в секторе не соответствуют действительности, и текущая ситуация — это лишь «немного подгоревшего тоста».

Аргументы в пользу частного кредитования

Солотар отметила, что инвесторы задают вопросы о прозрачности, потерях по займам и подверженности портфелей программному обеспечению. Однако она подчеркнула, что общий потенциал частного капитала остается сильным.

• Сравнение с публичными рынками: По ее мнению, частные инвестиции исторически обеспечивают более низкую волатильность и лучшую долгосрочную доходность по сравнению с публично торгуемыми активами.
• Стресс-тест: Текущий период «стресс-тестирования» в частном кредитовании, по ее прогнозам, в конечном итоге докажет ценность этих активов в долгосрочной перспективе.

Прозрачность и риски

Несмотря на критику со стороны аналитиков, касающуюся недостаточной прозрачности, Солотар заявила, что фонды Blackstone раскрывают информацию о займах на уровне отдельных сделок, что, по ее словам, превышает уровень раскрытия информации, который предоставляют традиционные банки.

Относительно рисков, эксперт Blackstone предоставила следующие данные:

• Риск ИИ: Менее 5% активов фондов Blackstone подвержены риску, связанному с искусственным интеллектом (ИИ).
• Прогноз доходности: В сценарии расширения кредитных спредов доходность фондов может снизиться до 3–5%, что, по ее мнению, не является катастрофой, особенно учитывая падение показателей в публичных аналогах.

Солотар сравнила текущую ситуацию с рынком коммерческой недвижимости после пандемии, когда первоначальные опасения привели к ограничению вывода средств, но в итоге рынок стабилизировался и восстановился.