Исследование показало, что за последнее столетие лишь небольшая группа компаний генерировала значительную часть роста фондового рынка, несмотря на общую высокую доходность.
Концентрация роста: мало компаний, большая доля богатства
В последние годы наблюдается тенденция, когда значительную часть доходности широкого фондового рынка обеспечивают несколько мега-технологических гигантов. Ранее это были компании, связанные с FANG (Facebook, Amazon, Netflix, Google), а сейчас внимание приковано к так называемым «Великолепным семи» (Magnificent Seven).
Однако анализ, проведенный Хендриком Бессендингером, профессором Carey School of Business Университета штата Аризона, выявил более глубокую закономерность. Согласно его исследованию, за период с 1926 по 2025 год:
- Общая доходность: Средневзвешенная доходность по почти 30 000 акций превысила 30 000 %.
- Медианная доходность: При этом медианная доходность отдельных акций составила отрицательные -6,9 %.
- Ключевой вывод: Всего 46 компаний обеспечили половину всего богатства, созданного фондовым рынком за последнее столетие.
Такая картина часто приводит к обсуждению концепции «тонкого» рынка — когда несколько лидеров тянут рынок вверх, в то время как большинство активов отстают.
Уроки долгосрочного инвестирования
Несмотря на высокую волатильность в краткосрочной перспективе, исследование подчеркивает долгосрочный потенциал фондового рынка. Бессендингер отметил, что:
- Общее накопленное богатство: За столетие широкий рынок создал $91 триллион богатства для инвесторов.
- Доходность портфеля: Портфель, взвешенный по стоимости всех обыкновенных акций, показал доходность, эквивалентную $15 401 на каждый вложенный доллар.
- Сравнение с облигациями: В сравнении с этим, инвестиция в казначейские облигации (считающиеся близкими к «безрисковым») принесла бы $25,34 на каждый вложенный доллар.
Важно отметить, что эксперт предупреждает о высокой краткосрочной волатильности, указывая, что рынок может упасть на 50% менее чем за год. Однако в долгосрочной перспективе он остается мощным инструментом приумножения капитала.
Что делать инвестору?
Исследование не дает однозначного ответа для рядового инвестора. Бессендингер отмечает, что интерпретация данных зависит от подхода:
- Потенциал: Некоторые видят возможность огромного обогащения через инвестирование в правильные, лидирующие активы.
- Риск: Другие рассматривают поиск «победителей» как задачу, сравнимую с поиском иголки в стоге сена.
Исторически наилучшими показателями обладали акции, которые оставались на рынке на протяжении всего или почти всего столетия, позволяя воспользоваться эффектом сложного процента. К таким примерам относятся Altria (ранее Philip Morris), Vulcan Materials и IBM.
